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美银美林:美团点评重申买入评级 目标价降至72港元
发布日期:2018-11-24

  美银美林认为公司餐饮到店、酒店业务毛利表现健康,到店业务成功由打折转型为营销服务,带动相关分部收入增长47%,该行相信2018至2020年分部收入年复合增长可达34%,而毛利率则大致稳定。

  该行预期,公司将通过提升交易规模促进增长,因第三季相关增长已减慢至49%,而今年上半年增长达到81%。公司重申期望增加客户黏度,鼓励客户尽量在更多方面使用该平台服务。

责任编辑:李双双

  在新业务方面,该行留意到公司一直投资以加深其增值服务的渗透,新业务分部增长快速,第三季收入占比由上半年的14%增至18%,主要由企业服务如资讯科技系统和供应链解决方案所带动而非摩拜单车(Mobike),其客户量过去半年增长超过一倍,渗透率占整体商户超过一成。

  美银美林发表报告称,美团点评(03690)第三季的变现情况改善是亮点之一,主要得益于变现率、餐饮外卖和到店、以及酒店业务毛利率提升。其中,餐饮外送业务变现率由去年同期的12%改善至14%,毛利率也由去年同期的8%改善至17%。考虑到餐饮外卖业务发展势头良好,并需要推增值服务,所以该行下调其2019/2020年毛利率预测,将其目标价由78港元降至72港元,重申“买入”评级。

  美银美林估计公司将增加补贴水平,预计全年经营亏损持平,但净亏损将扩大,主要受IPO相关的非现金开支影响。

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